Dopo l’halving di Bitcoin nel 2024, il mercato delle criptovalute e quello delle apparecchiature per il mining sono entrati in una fase di forte rivalutazione dei rischi. La redditività del mining non dipende più solo dal prezzo del BTC, ma anche dal costo dell’energia elettrica e dall’efficienza delle apparecchiature ASIC. Ciò, a sua volta, genera una forte concorrenza tra i miner.
Secondo le stime della stragrande maggioranza delle società di analisi, due miner di Bitcoin su dieci operano in perdita (circa il 20% del totale), mentre per alcune società del settore il costo di produzione di un singolo BTC supera già i ricavi derivanti dalla sua vendita.
I dati analitici, relativi al primo e al secondo trimestre del 2026, indicano che esistono diversi fattori significativi che influenzano il mercato nel suo complesso. Tra questi figurano l’halving, avvenuto nell’aprile 2024, quando la ricompensa è scesa a 3,125 BTC per blocco, l’aumento dei costi delle apparecchiature ASIC di nuova generazione e l’indebitamento di molte società di mining. Inoltre, l’hash rate di Bitcoin e gli elevati prezzi dell’energia elettrica in Europa e in parte dell’Asia rappresentano un onere significativo sul costo di produzione.
Il prezzo del Bitcoin e la zona di pressione finanziaria
Se, 10 anni fa, nel 2016, sul mercato internazionale, il costo medio di estrazione di 1 BTC era stimato a circa 300–700 dollari a seconda del Paese e dell’attrezzatura, al primo semestre del 2026 i grandi miner quotati in borsa hanno un costo medio di circa 85–95 mila dollari, ovvero 78–87 mila euro, per un singolo BTC.
Il costo medio di estrazione di 1 BTC nel 2026 è stimato intorno ai 90.000 dollari (≈ 83.000 euro). Il prezzo di mercato del Bitcoin nella prima metà del 2026 ha oscillato tra i 108.000 e i 112.000 dollari (≈ 99.000-103.000 euro). È proprio questo ristretto intervallo, in cui la differenza è compresa approssimativamente tra il 18 e il 22%, che gli analisti definiscono «zona di pressione finanziaria».
Quanto sono interconnessi il mercato delle criptovalute e quello delle apparecchiature?
Questi settori si sviluppano praticamente in parallelo. Secondo i dati analizzati dai più autorevoli centri di analisi CoinShares e JPMorgan: oltre l’80% dei ricavi dei produttori di ASIC dipende dall’attività dei miner e un calo del prezzo del BTC del 30-40% ha ridotto le vendite di apparecchiature del 50% e oltre.
Pertanto, quando il prezzo del Bitcoin sale, i miner acquistano in massa le apparecchiature. Quando, al contrario, il prezzo scende, le vendite di ASIC crollano drasticamente e una parte delle farm viene addirittura spenta del tutto.
A titolo di confronto: altre criptovalute piuttosto popolari presentano una componente economica del mining leggermente diversa e, di conseguenza, una diversa redditività e convenienza. Litecoin, grazie alle sue caratteristiche tecnologiche, presenta consumi energetici notevolmente inferiori. È vero, però, che ha anche una capitalizzazione di mercato inferiore. Insieme a Litecoin viene minato anche Dogecoin. Relativamente, Kaspa e altre nuove monete PoW hanno una soglia di ingresso più bassa, ma anche un rischio notevolmente più elevato. Va notato che, dopo il passaggio al Proof-of-Stake nel 2022, Ethereum non verrà più minato in modo classico.
Una scelta difficile con un pizzico di fortuna
Gli investimenti nel settore delle criptovalute, in particolare nel mining, assomigliano sempre più a una vera e propria lotteria. Se un miner ha acquistato l’attrezzatura prima dell’aumento del corso, dispone di energia elettrica a basso costo e ha superato i periodi di calo, nel 99,9% dei casi può diventare un multimilionario.
Se invece è entrato nel mercato al picco dei prezzi, ha contratto un prestito o paga l’elettricità a caro prezzo, rischia di lavorare in perdita o a zero per anni.
Attualmente, il Bitcoin rimane uno dei pochissimi asset digitali che, nel corso di un decennio, è passato dall’essere un esperimento interessante a uno strumento finanziario globale con una capitalizzazione di trilioni di dollari. Allo stesso tempo, per gran parte degli operatori di mercato, il mining di criptovalute ha smesso di essere un modo troppo “facile” per fare soldi. Nella realtà del 2026 si tratta di un settore altamente competitivo, in cui due minatori su dieci operano in perdita, e il confine invisibile e inafferrabile tra il futuro multimilionario e il fallimento totale troppo spesso si misura in pochi centesimi per chilowattora.
